投資資產股真的安全嗎？許多人透過資產股投資期望獲得高回報，但其背後隱藏著各種風險因素。本文將探討資產股投資的安全性，並討論投資時需要注意的事項。
什麼是安全邊際？
本傑明·格雷厄姆所說的「安全邊際」指的是，當市值小於現金及現金等價物、應收帳款和存貨總和減去負債金額的三分之二時。這一標準評估公司破產後剩餘的金額是否大於股東的投資。然而，實際上公司破產時，現金及現金等價物已經枯竭，應收帳款和存貨的價值也會下降。另一方面，負債保持不變，這就成了問題。此外，財務報表上的資產價值包括收購相關費用，因此不能被視為100%的資產價值。只能在特定行業使用的資產或像商譽這樣的無形資產也很難被認定為公允價值。收回瀕臨破產公司的應收帳款也變得困難。
財務報表分析與現實
假設你分析了一家公司的財務報表，確認了現金及現金等價物、應收帳款、存貨，並投資於有安全邊際的公司。這家公司的財務報表上記錄的資產在公司破產之前會完好無損地保留嗎？一家公司資金短缺即將破產時，會放任最容易變現的資產不管而宣佈破產嗎？即使有些資產剩餘，債權人也會儘快回收資金，這可能導致資產賤賣。這些資金首先會被債權人、新債券投資者、優先股投資者分走，那麼普通股投資者能得到多少呢？這假設公司內部人員沒有挪用資產。即使穩定公司的高管也經常挪用公司資金，這能保證嗎？此外，如果公司的主要資產已被質押，那麼公司破產時所有資產可能都會丟失。雖然這些內容應在業務報告中披露，但瀕臨破產的公司可能不會正確披露這些訊息。
清算價值與投資
事實上，股票投資者在投資時考慮公司的清算價值是有些滑稽的。這就像在不考慮剩飯的情況下獨自喝泡菜湯。希望高回報的股票投資者在面臨風險時，努力不損失一分錢，這在債權人看來是令人難以置信的。
投資結論
在投資資產股時，必須充分考慮各種風險因素。僅憑安全邊際和財務報表分析是不夠的，綜合評估公司的實際情況和破產風險至關重要。投資資產股不應僅憑財務報表上的數字來決定。